业绩“下滑”并非收益减少 “丽珠”依然闪亮！

2月11日，丽珠集团发布2005年年报摘要，主要财务指标为：主营业务收入16.26亿元，同比增长4.59%；净利润1.08亿元，同比减少13.03%；每股收益0.35元，每股净资产3.94元，净资产收益率8.36%。

尽管实际赢利较上年水平及年初预期存在一定距离，但是，丽珠集团在各种不利因素的影响下，积极应对并确保净利润稳守在1亿元以上。

全面调整抵消降价影响

2005年，丽珠集团内外部经营环境变化较多：主要代理品种达吉、迪巧相继到期，营销结构调整及高层走马换将，面临新一轮抗生素类药、生物制品类药大幅降价。其中，降价对公司影响最大，给丽珠集团经营业绩带来了极大的不确定性。

从2005年年报观察，通过全面调整，丽珠集团原有问题与矛盾均得到较好的解决，且效果好于预料。具体而言，营销结构及高层调整并没有影响销售业务，主营业务收入稳中有升。在产品结构调整方面，丽珠集团“第一产业”化学药制剂和化学原料药整体表现稳定：化学药制剂实现主营业务收入8.28亿元，同比略降2.69%；化学原料药实现主营业务收入5.01亿元，同比增长23.84%，基本达到年初计划。而中成药表现似乎相对惹眼，抗病毒颗粒实现主营业务收入1.47亿元，同比增长46.07%；参芪扶正注射液业务收入为6940.2万元，同比增长12%，整个中成药产业主营业务收入达2.97亿元，比上年增长13.27%。中成药产业成长显示丽珠集团集约化经营策略开始收到成效。

同时，丽珠集团加大了财务管理与控制费用的力度。全年“三费”总水平比上年呈现下降态势，其中营业费用同比下降10.57%，管理费用同比下降2.58%，这折射出丽珠集团紧缩开支的调整措施得以有效实施，为保持整体盈利能力发挥了作用。

业绩“下滑”并非收益减少

客观而言，丽珠集团内外部存在的多种问题与矛盾，或多或少对其2005年经营状况形成了冲击，但导致丽珠集团业绩“下滑”的真正原因，是全年投资收益比上年度的技术性减少。

2003年末，丽珠集团控股股东健康元几经斟酌，决定将原丽珠集团持有的湖北丽益医药科技有限公司59%股权、湖北科益药业有限公司15.75%股权，以总价款7999.8万元全部转让。丽珠集团除收回原投资成本以外，还从中获得投资收益3080.35万元。不过，由于技术原因，该转让股权所产生的投资收益未计入当年财务项下，而是在丽珠集团2004年年报中反映出来，由此导致2004年净利润大涨34.54%。

尽管全年丽珠集团一直在解决过去对外投资较多的问题，处置资产或从长期投资中获得334.15亿元的收益，并有累计1112.76万元的投资收益进账，但相对于2004年度总投资收益3095.9万元，仍然大幅缩水64%。也就是说，全年投资收益锐减是导致丽珠集团净利润降低超过一成的关键因素。

换言之，假如剔除2004年度净利润大涨中的股权转让形成的巨额投资收益因素，单拿主营业务收入所产生的盈利进行比较，丽珠集团2005年经营业绩总体上和上年度旗鼓相当。

引进品种成为利润增长点

年报显示，拉动丽珠集团经营增长的主要品种有抗病毒颗粒、头孢曲松钠原料、参芪扶正注射液、尿促性素、丽扶欣、脑力隆，全年分别同比增长46.07%、19.29%、12%、23.59%、19.32%和45.71%。预计这些品种多数将继续保持销售增长的趋势。

值得注意的是，硫酸粘杆菌素销量强劲，2005年实现销售额6744万元，同比增长140%，相信该产品仍有增长空间。

2005年7月，丽珠集团与韩国一洋药品株式会社（简称一洋药品）签订专利许可协议，由丽珠集团出资250万美元买断一洋药品一类新药吉米沙星在中国内地的专利使用权，在香港和澳门为生产、加工、销售的独占使用的专利。该专利许可协议到期日为2014年7月。

目前，丽珠集团正紧锣密鼓地筹备吉米沙星上市准备工作，预计今年四五月份即可批量投放市场。吉米沙星片作为新代理的一类新药，短期内被视为丽珠集团新的利润增长点，而长期也可能成为丽珠集团十分重要的赢利来源。

此外，丽珠集团并购的福兴医药，正在兴建的江阴原料药基地，也有进一步发展的巨大潜力。（股市有风险，入市须慎重。本股评文章均属作者个人观点，仅供参考，据此投资责任自负）（作者：白玉）

（转载自《中国医药报》）