地方龙头药企：小并购 大盘算

在国药、上药、华润“三巨头”全力冲刺千亿目标的时刻，一个不容回避的事实是，如果广药、南药、九州通等地方龙头不能加快发展速度，就很难在未来跻身“千亿俱乐部”。

根据商务部推出的《全国药品流通行业发展规划纲要》提出的要求，2015年前，全国要“形成1~3家年销售额过千亿元的全国性大型医药商业集团”。该政策被认为是近年来医药商业集中度提高的重要举措。

“三巨头”在这个领域里走得最快，已经在“千亿”赛跑中占据优势。GSP专家温旭民指出：“大型企业在2~3年后将迎来并购潮。现在是大鱼吃小鱼，3年后将是大鱼互相吃。批发配送企业在供应链过程中的作用发生变化：很多企业都会弱化经营职能，强化配送职能；经营性的差价萎缩，赚取配送费、服务费的特征越来越明显。”

对于“三巨头”身后的“第二梯队”九州通、广药、南药而言，转型和并购压力让他们不能只守着区域市场，不过，是尽快转型还是积极并购，在“十二五”规划出台以前，大家并没有好的规划。

与积极通过并购争取进军“千亿”集团的上药不同，其他地方龙头已经重新敲定思路。“第二梯队”在守住区域商业市场的同时，正积极计划转型，进军中药材交易、信息化、医疗器械、食品、保健品等新兴领域。业内人士分析指出，2011年以后，中国医药商业行业的分化将越来越明显，“三巨头”在商业方面将日益向医院的全配送企业转型，“第二梯队”逐渐转向打造多元化的商业平台。

并购只玩小手笔

尽管重庆医药、四川科伦等企业能够竭力守住自己的地盘，但地方商业龙头在并购竞争中仍无法与央企相比，很难像国药那样以较低价格获得大量的医院资源和区域市场。正如九州通副董事长、董秘刘兆年所言：“现在并购的PE值都太高了，基本都在25以上，民营企业难以承受，需要精打细算，资本实力不足。”

“现在，医药商业领域已经进入快速整合时代，全国性医药巨头与区域性流通龙头对业内优质企业资源的争夺加剧，客观上抬高了医药流通行业的并购价格。”浙江医药行业协会会长赵博文指出。受资金实力所限，地方龙头的并购规模都有点小打小闹的意味。今年以来，重庆医药和南京医药就几乎没有并购动作，广药、九州通也只进行一些小范围并购和兼并。

另一方面，地方龙头也开始意识到，完全依靠商业一项业务并不明智，谋划通过小规模并购整合资源，寻找“蓝海”。今年，九州通的半年报就指出，要寻找行业内的并购机会，从完善网络布局的前提出发，进行一些合资和并购。去年，九州通在并购上的投入不超过1亿元，今年也延续了这一策略，成功并购湖北金贵中药饮片、湖北香连药业和河南杏林大药房的投资都不大。

广药也有同样思路，2010年，广药只是在11月完成了对陕西康健医药公司和长沙恒生医药公司的收购。今年也只是在河南南阳宣布了一项新并购，由旗下白云山和黄中药收购南阳冠宝药业。

对于这种小规模并购，一些业内人士指出：“国药、上药大举并购的主要原因在于，其业务模式为医院纯销，看中的是被购方的医院终端资源。缺乏政府资源支持的地方企业在自己的地盘之外实施并购，主要还是为了布局新的市场。”

下注中药赌明天

在医院资源被“三巨头”大量垄断的背景下，地方商业巨头都在试图发展毛利率较高的新兴业务，以期改变利润结构。这些业务包括在发展过程中衍生出来的医药物流信息管理技术、医疗器械、中药饮片和医药原料等，其中以中药材最受关注。

最早出手的是南京医药，通过建立绿金在线中药材交易中心，开拓了中药材交易和现代物流领域。今年，绿金在线正式开始交易，宣告南药已经在中药材领域开创全新模式。

九州通也不甘落后，凭借物流和网络优势，开始整合中药资源。今年1月，与劲牌有限公司合作，合资成立湖北九州通中药产业发展有限公司，统一整合公司内部中药资源，全资收购公司股东武汉楚昌投资有限公司持有的湖北金贵中药饮片有限公司；4月，收购并增资持有湖北香连药业有限责任公司81.49%的股权，扩大了公司的中药产品线和销售。上述交易有效地帮助九州通打通全产业链。较之南药，九州通的目标是，依靠网络优势，迅速做大中药领域的销售。此前，九州通就依靠网络优势，让器械和计生用品销售取得了50%以上的增长。

本就拥有优良中药资源的广药也看重中药材交易的前景，通过收购南阳冠宝药业，将在河南开展中药商业流通，集中药材GAP种植，中药材采购、加工、提取、生产和批发零售等全产业链发展。同时，广药集团旗下20多个中药企业及和记黄埔在内地的另一家合资公司上海和黄药业已与南阳白云山和黄冠宝药业达成协议，新合资公司将整合广药集团下属20多家企业及上海和黄药业的数10个药材基地、上千个中成药品种及上千人的销售队伍，开创“商业平台，工业操作”的服务代理新模式。

业内人士认为，地方龙头纷纷进军中药领域与近年来中药材价格上涨有关，而且中药市场需求很大，尚缺有整合实力的企业，地方龙头有可能在这一领域建立“三巨头”无法抗衡的优势。